Northrop Grumman

Northrop Grumman إحدى أكبر شركات الدفاع الأمريكية. وتعرض أربعة قطاعات: Aeronautics Systems وDefense Systems وMission Systems وSpace Systems. ومن أكبر برامجها القاذفة الشبحية B-21 Raider والصاروخ الباليستي العابر للقارات Sentinel وأجزاء من F-35 والرادارات والحرب الإلكترونية ومحركات الصواريخ الصلبة والصواريخ والأقمار الصناعية. وتأتي معظم إيراداتها من الحكومة الأمريكية، بموجب عقود بالتكلفة وعقود بسعر ثابت، والباقي من حكومات حليفة وبعض عملاء الفضاء التجاريين.

وتكسب من هامش هذه العقود، وتسجل المنح الجديدة في حجم أعمال متراكم تحوّله إلى إيرادات على مدى سنوات كثيرة. وبلغ حجم الأعمال المتراكم مستوى قياسيا قدره 109.6 مليار دولار في 30 سبتمبر 2026. وتوجه لعام 2026 بمبيعات بين 43.75 مليار دولار و44.25 مليار دولار.

يشك السوق في قدرة Northrop على تحويل حجم أعمالها المتراكم القياسي إلى ربح. فعدة برامج بسعر ثابت كلفت أكثر من المخطط. وقد سجلت الشركة نحو 2.0 مليار دولار من الخسائر التراكمية على الدفعات الأولى من إنتاج القاذفة B-21، وفي Q2 2026 تحملت تكلفة قدرها 68 مليون دولار على Stand-in Attack Weapon وتكلفة قدرها 91 مليون دولار على محرك الصواريخ GEM 63XL. وانخفض هامش القطاعات إلى 10.6% في Q2 2026 من 11.8% قبل سنة.

وقالت JPMorgan وTD Cowen إن معدل ضريبة منخفضا قدره 6.3% أعطى معظم تجاوز أرباح Q2 للتوقعات. وفي 29 سبتمبر 2026 اختار البنتاغون Boeing للمقاتلة F/A-XX الخاصة بالبحرية، لذلك لا يكون لدى Northrop دور في أي من برنامجي المقاتلات الأمريكية من الجيل السادس. كما فقدت أسهم الدفاع دعمها في 2026 مع ابتعاد الصراع مع إيران عن القتال الفعلي. وكان تقرير Q3 2026 في 20 أكتوبر 2026 أول إشارة جيدة: فقد عاد هامش القطاعات إلى 12.1% دون تكلفة كبيرة جديدة، ورفعت Northrop توجيهاتها لعام 2026 لدخل تشغيل القطاعات ولربح السهم المعدل وفق MTM.

ولكي تُسدّ الفجوة، يجب أن تُظهر Northrop أن الأعمال المتراكمة تحقق هامشها المخطط لأكثر من ربع واحد. والاختبارات واضحة. يجب أن يبقى هامش القطاعات عند نحو 11% أو أكثر دون تكاليف كبيرة جديدة. ويجب أن يبلغ التدفق النقدي الحر المعدل توجيهات 2026 وهي 3.1 مليار دولار إلى 3.5 مليار دولار.

ويجب أن يرتفع إنتاج B-21 إلى معدل الإنتاج الأعلى المتفق عليه في أوائل 2026 دون خسارة جديدة. ويجب أن يبقى Sentinel ضمن جدوله الجديد. ويجب أن تموّل ميزانية الدفاع للسنة المالية 2027 برامج B-21 وSentinel والدفاع الصاروخي بالمستويات المخططة. وتأتي الأدلة التالية مع نتائج السنة كاملة 2026 وتوجيهات 2027 في أواخر يناير 2027.

وإذا صمدت الهوامش ولم تأتِ تكلفة جديدة، يمكن أن تُسدّ الفجوة خلال الأرباع الثلاثة إلى الخمسة القادمة. وإذا استمرت تكاليف العقود بسعر ثابت، فقد تبقى الفجوة حتى 2028.

1. 20 أكتوبر 2026تحققت

   نتائج Q3 2026: الهوامش وتكاليف البرامجيُعد هامش القطاعات قرب 11% دون تكلفة كبيرة جديدة على برنامج بسعر ثابت، مع الإبقاء على توجيهات 2026 أو رفعها، نجاحا؛ أما التكاليف الجديدة أو توجيهات تدفق نقدي أقل فهو فشل.النتيجة: بلغ هامش القطاعات 12.1% دون تكلفة كبيرة جديدة، ورفعت Northrop توجيهاتها لعام 2026 لدخل تشغيل القطاعات وربح السهم وأبقت توجيهات التدفق النقدي الحر.
2. 20 يناير 2027 · تقديريقادمة

   نتائج السنة كاملة 2026 وتوجيهات 2027يُعد تدفق نقدي حر معدل بين 3.1 مليار دولار و3.5 مليار دولار لعام 2026 وتوجيهات 2027 بهامش قطاعات أعلى نجاحا؛ أما تدفق نقدي حر دون التوجيهات أو توجيهات بهامش أقل فهو فشل.
3. 2027 · تقديريقادمة

   مخصصات الدفاع للسنة المالية 2027 لبرامج B-21 وSentinel والدفاع الصاروخييُعد التمويل الكامل لـ B-21 بمعدل الإنتاج الأعلى ولـ Sentinel وللدفاع الصاروخي نجاحا؛ أما الخفض أو قرار تمويل مؤقت طويل يؤخر هذه البرامج فهو فشل.

كل نقاط المتابعة التي تحققت أو لم تتحقق لكل الأسهم (بالإنجليزية)

• 20 أكتوبر 2026أعلنت Northrop مبيعات Q3 2026 بمبلغ 11.1 مليار دولار، بزيادة 7%، وربح سهم مخففا قدره 7.89 دولار. وبلغ هامش القطاعات 12.1%، مقابل 12.3% قبل سنة، ولم تعلن الشركة تكلفة برنامج كبيرة جديدة. ورفعت المنح الصافية البالغة 16.4 مليار دولار، ومنها 2.0 مليار دولار لـ Sentinel، حجم الأعمال المتراكم إلى مستوى قياسي قدره 109.6 مليار دولار. وبلغ التدفق النقدي الحر المعدل 1.8 مليار دولار في الربع. ورفعت Northrop توجيهاتها لعام 2026 لدخل تشغيل القطاعات إلى 4.94 مليار دولار إلى 5.04 مليار دولار ولربح السهم المعدل وفق MTM إلى 29.35 دولار إلى 29.75 دولار. وأبقت توجيهات المبيعات عند 43.75 مليار دولار إلى 44.25 مليار دولار وتوجيهات التدفق النقدي الحر المعدل عند 3.1 مليار دولار إلى 3.5 مليار دولار.
• 10 أكتوبر 2026أُطلقت أول 21 قمرا صناعيا من الشريحة الأولى لطبقة النقل Tranche 1 Transport Layer التي بنتها Northrop لوكالة التطوير الفضائي. وهي جزء من شبكة اتصالات عسكرية في مدار أرضي منخفض.
• 29 سبتمبر 2026اختار البنتاغون Boeing على Northrop للمقاتلة F/A-XX من الجيل السادس المحمولة على حاملات الطائرات للبحرية. وتقدّر التقارير عقد التطوير بأكثر من 20 مليار دولار. وقالت Northrop إنها تنتظر مزيدا من المعلومات عن القرار. وفي 30 سبتمبر انخفض سهمها 3.5% في تداولات منتصف النهار، قرب أدنى مستوى له في 52 أسبوعا.

آخر نتائج

20 أكتوبر 2026 (نموذج 8-K على sec.gov)

النتائج القادمة

متوقعة نحو 20 يناير 2027. لم تؤكد الشركة هذا الموعد.

• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2026قُدِّم في 20 أكتوبر 2026 · noc-20260930
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 20 أكتوبر 2026 · noc-20261020
• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 30 يونيو 2026قُدِّم في 21 يوليو 2026 · noc-20260630
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 21 يوليو 2026 · noc-20260721
• 10-Qتقرير ربع سنوي عن الفترة المنتهية في 31 مارس 2026قُدِّم في 21 أبريل 2026 · noc-20260331
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 21 أبريل 2026 · noc-20260421
• 10-Kتقرير سنوي عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر 2025قُدِّم في 27 يناير 2026 · noc-20251231
• 8-Kبيان النتائجقُدِّم في 27 يناير 2026 · noc-20260127

كل الإيداعات على SEC EDGAR (CIK 1133421)

• تضع عقود التطوير والإنتاج المبكر بسعر ثابت تجاوزات التكلفة على Northrop. وقد سجلت نحو 2.0 مليار دولار من الخسائر التراكمية على الدفعات الأولى من إنتاج B-21، مع بقاء 1.0 مليار دولار من مخصص الخسارة مفتوحا في 30 يونيو 2026. وفي Q2 2026 تحملت أيضا تكاليف على Stand-in Attack Weapon ومحرك الصواريخ GEM 63XL. ومزيد من التكاليف سيُبقي الهوامش منخفضة.
• خسارة مقاتلة F/A-XX الخاصة بالبحرية في 29 سبتمبر 2026 تزيل برنامجا مستقبليا كبيرا. ويعتمد النمو الآن أكثر على B-21 وSentinel والدفاع الصاروخي وبرامج الفضاء.
• تأتي معظم الإيرادات من الحكومة الأمريكية. وقد يؤخر تأخر الميزانية أو الإغلاق الحكومي أو تغير الأولويات المنح والدفعات. ولا تتضمن توجيهات الشركة لعام 2026 أثر إغلاق طويل أو حدود للإنفاق.
• خضع Sentinel لمراجعة تجاوز التكلفة وفق Nunn-McCurdy في 2024 وأُعيدت هيكلته. وقد يغير نمو جديد في التكلفة أو تغييرات في الجدول على هذا البرنامج الكبير ربحه وتوقيته.
• تتحرك أسهم الدفاع مع أخبار الحروب والصراعات. وفي 2026 انخفضت مع تحول الصراع مع إيران نحو جمود، حتى مع زيادة مقترحة في ميزانية الدفاع لعام 2027.

تموّل Northrop نفسها بسندات أولى غير مضمونة للشركة الأم وبنقد من العمليات. وارتفع النقد إلى 3.7 مليار دولار في 30 سبتمبر 2026 من 2.3 مليار دولار في 30 يونيو 2026، لأن التدفق النقدي التشغيلي بلغ 1.7 مليار دولار في Q3 2026. اقرأ المزيد

عائد توزيعات الأرباح

1.8‎%‎ (آخر 12 شهرا، بسعر اليوم ‏539.31 US$)

المدفوع لكل سهم

‏9.56 US$ خلال آخر 12 شهرا (عدد الدفعات: 4)

المعدل السنوي الحالي

‏9.88 US$ (‏2.47 US$ × 4 في السنة)

نسبة التوزيع

31‎%‎ من أرباح السنة المالية الأخيرة (السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025)

آخر تاريخ لانقطاع الاستحقاق

31 أغسطس 2026، ‏2.47 US$ لكل سهم

توزيعات الأرباح لكل سهم حسب السنة

خلال آخر 5 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 9.6‎%‎ في السنة. خلال آخر 10 سنوات، ارتفعت توزيعات الأرباح بنحو 10.9‎%‎ في السنة.

المصدر: تقارير الشركة وبيانات السوق، قُرئت في 26 أكتوبر 2026. تاريخ انقطاع الاستحقاق هو أول يوم لا يحصل فيه المشتري على الدفعة التالية.