Northrop Grumman

Northrop Grumman は、米国最大級の防衛関連企業の一つです。報告する部門は、Aeronautics Systems、Defense Systems、Mission Systems、Space Systems の四つです。主なプログラムには、B-21 Raider ステルス爆撃機、Sentinel 大陸間弾道ミサイル、F-35 の一部、レーダー、電子戦、固体ロケットモーター、ミサイル、衛星があります。収益の大半は米政府から、コスト型と固定価格の契約で得ており、残りは同盟国政府と一部の商業宇宙顧客からです。

これらの契約の利益率で稼ぎ、新しい受注を受注残に計上して、何年もかけて収益に変えます。受注残は2026年9月30日時点で過去最高の1096億ドルでした。2026年の売上は437.5億ドルから442.5億ドルを見込んでいます。

市場は、Northrop が過去最高の受注残を利益に変えられるかを疑っています。いくつかの固定価格プログラムで、計画より費用がかかりました。同社は B-21 爆撃機の最初の生産ロットで、累計約20億ドルの損失を計上していて、2026年 Q2 には、Stand-in Attack Weapon で6800万ドル、GEM 63XL ロケットモーターで9100万ドルの費用を計上しました。部門利益率は、2026年 Q2 に前年の11.8%から10.6%に下がりました。

JPMorgan と TD Cowen は、6.3%という低い税率が Q2 の利益の上振れの大半をもたらしたと述べました。2026年9月29日に国防総省は、海軍の F/A-XX 戦闘機に Boeing を選んだため、Northrop は米国の二つの第六世代戦闘機プログラムのどちらにも関わりません。イランとの紛争が実際の戦闘から遠ざかるにつれて、防衛関連株も2026年に支えを失いました。2026年10月20日の2026年 Q3 決算は最初の良い兆しでした。

部門利益率は新たな大きな費用計上なしに12.1%に戻り、Northrop は2026年の部門営業利益と MTM 調整後 EPS の見通しを引き上げました。差が縮まるには、受注残が計画した利益率を一四半期を超えて生むことを、Northrop が示す必要があります。確認項目は明確です。部門利益率が、新たな大きな費用計上なしに約11%以上にとどまること。

調整後フリーキャッシュフローが、2026年の見通しである31億ドルから35億ドルに達すること。B-21 が、2026年初めに合意したより高い生産率に、新たな損失なしに引き上がること。Sentinel が新しい日程を守ること。FY2027 の防衛予算が、B-21、Sentinel、ミサイル防衛に計画した水準で資金を出すこと。

次の証拠は、2027年1月下旬の2026年通期決算と2027年の見通しで得られます。利益率が保たれ、新たな費用計上がなければ、差は今後三〜五四半期で縮まる可能性があります。固定価格の費用計上が続けば、差は2028年まで続く可能性があります。

1. 2026年10月20日達成

   2026年 Q3 決算:利益率とプログラム費用固定価格プログラムで新たな大きな費用計上がなく、部門利益率が約11%で、2026年の見通しが維持または引き上げられれば合格。新たな費用計上や、キャッシュフローの見通しの引き下げは不合格。結果: 部門利益率は新たな大きな費用計上なしに12.1%となり、Northrop は2026年の部門営業利益と EPS の見通しを引き上げ、フリーキャッシュフローの見通しは据え置きました。
2. 2027年1月20日 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の見通し2026年の調整後フリーキャッシュフローが31億ドルから35億ドルで、2027年の見通しで部門利益率が上がれば合格。フリーキャッシュフローが見通しを下回るか、利益率の見通しが下がれば不合格。
3. 2027 · 推定これから

   B-21、Sentinel、ミサイル防衛の FY2027 防衛予算より高い生産率の B-21、Sentinel、ミサイル防衛に十分な資金が出れば合格。削減や、これらのプログラムを遅らせる長い暫定予算は不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月20日Northrop は2026年 Q3 の売上が111億ドルで、7%増え、希薄化後 EPS が7.89ドルだったと発表しました。部門利益率は12.1%で、前年は12.3%であり、新たな大きなプログラム費用は計上しませんでした。Sentinel の20億ドルを含む164億ドルの純受注により、受注残は過去最高の1096億ドルになりました。調整後フリーキャッシュフローは、この四半期に18億ドルでした。Northrop は、2026年の部門営業利益の見通しを49.4億ドルから50.4億ドルに、MTM 調整後 EPS の見通しを29.35ドルから29.75ドルに引き上げました。売上の見通しは437.5億ドルから442.5億ドル、調整後フリーキャッシュフローの見通しは31億ドルから35億ドルに据え置きました。
• 2026年10月10日Northrop が宇宙開発局のために製造した、Tranche 1 Transport Layer の最初の21機の衛星が打ち上げられました。これらは、低軌道の軍事通信ネットワークの一部です。
• 2026年9月29日国防総省は、海軍の空母搭載の第六世代戦闘機 F/A-XX に、Northrop ではなく Boeing を選びました。報道は、開発契約を200億ドル超としています。Northrop は、決定についてさらに情報を待っていると述べました。9月30日には、株価が日中の取引で3.5%下がり、52週間安値に近づきました。

前回の決算

2026年10月20日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2027年1月20日ごろの予定です。企業は日付を確認していません。

• 10-Q2026年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年10月20日 · noc-20260930
• 8-K決算発表提出日 2026年10月20日 · noc-20261020
• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年7月21日 · noc-20260630
• 8-K決算発表提出日 2026年7月21日 · noc-20260721
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月21日 · noc-20260331
• 8-K決算発表提出日 2026年4月21日 · noc-20260421
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年1月27日 · noc-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年1月27日 · noc-20260127

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1133421)

• 固定価格の開発契約と初期生産契約では、コスト超過は Northrop に移ります。同社は B-21 の最初の生産ロットで累計約20億ドルの損失を計上していて、損失引当金のうち10億ドルは2026年6月30日時点でまだ残っています。2026年 Q2 には、Stand-in Attack Weapon と GEM 63XL ロケットモーターでも費用を計上しました。費用計上が続けば、利益率は低いままです。
• 2026年9月29日の海軍の F/A-XX 戦闘機の失注は、将来の大型プログラムを一つ失うことを意味します。成長は、いまは B-21、Sentinel、ミサイル防衛、宇宙プログラムにより多くかかっています。
• 収益の大半は米政府から来ています。予算の遅れ、政府閉鎖、優先順位の変更は、発注や支払いを遅らせる可能性があります。会社の2026年の見通しには、長期の政府閉鎖や支出上限の影響は含まれていません。
• Sentinel は2024年に Nunn-McCurdy のコスト超過審査を受け、再編されました。この大型プログラムでの新たなコスト増加や日程の変更は、利益と時期を変える可能性があります。
• 防衛関連株は、戦争や紛争のニュースとともに動きます。2026年には、2027年の防衛予算の増額案があっても、イランとの紛争が膠着状態に向かうにつれて下がりました。

Northrop は、親会社の無担保シニア債と営業活動によるキャッシュで資金を賄っています。現金は、2026年6月30日の23億ドルから、2026年9月30日には37億ドルに増えました。 続きを読む

配当利回り

1.8% (直近12か月、本日の株価$539.31で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$9.56（支払い回数：4）

現在の年間配当

$9.88（$2.47 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の31%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年8月31日、1株あたり$2.47

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約9.6%増えました。 過去10年間で、配当は年平均約10.9%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。