Blackstone

Blackstone は世界最大のオルタナティブ資産運用会社で、2026年6月30日時点の運用資産は1.35兆ドルです。年金基金、保険会社、ソブリン・ウェルス・ファンド、個人投資家のために、不動産、プライベート・エクイティ、プライベート・クレジット、インフラ、セカンダリー、ヘッジファンドに投資しています。事業は四つの部門で報告しており、不動産、プライベート・エクイティ、クレジット&保険、マルチアセット投資です。手数料収入の対象となる資産9620億ドルから運用報酬を得ており、ファンドが投資を利益付きで売却すると成功報酬収益も得ます。

資産の40%超は、BREIT 不動産ファンドや BCRED プライベート・クレジットファンドのような永続型資本で、富裕な個人に株式を売り、安定した手数料を支払います。Blackstone は、分配可能利益の大半を毎四半期、配当として支払います。Stephen Schwarzman が会長兼 CEO、Jon Gray が社長です。

市場は Blackstone に割安な評価を付けています。投資家が、プライベート・クレジットの損失と個人投資家の引き出しが成長を遅らせることを恐れているからです。個人投資家は、BCRED のような永続型ファンドを通じて、Blackstone の成長の多くを支えてきました。BCRED は2026年2月に、ソフトウェア会社 Medallia への融資を含む一部の融資の評価減により、2022年以来の初めての月次損失を出しました。

投資家は、AI が多くのソフトウェア企業の借り手を傷つけることを恐れています。その後、買い戻し請求は四半期ごとの上限5%を上回りました。BCRED は2026年Q2に約45億ドル、2026年Q3に約43億ドルの請求を受け、上限までしか支払いませんでした。実現も低いままで、成功報酬収益は、Blackstone が資産を売却できる市場に左右されます。

差が縮まるには、三つのことが必要です。一つ目は、総流入額が2026年Q2の683億ドル近くにとどまり、手数料関連利益が年約20%で伸び続けることです。二つ目は、BCRED の買い戻し請求が上限の5%以下に戻り、その融資が順調に推移することです。三つ目は、Blackstone がより多くの資産を売却し、より多くの企業を上場させるのに伴い、実現した成功報酬収益が増えることです。

最初の試験は2026年10月22日の2026年Q3の決算で、続いて2026年Q4の BCRED の買い戻し期間と、2027年1月下旬のQ4の決算があります。資金流入が保たれ、プライベート・クレジットの損失が小さいままなら、差は今後四〜六四半期で縮まる可能性があります。大きな債務不履行を伴う信用サイクルになれば、割安な評価はより長く続きます。

1. 2026年10月22日4日超過

   2026年Q3決算:資金流入、手数料利益、BCRED合格は、資金流入がQ2の683億ドル近くで、手数料関連利益の伸びが20%近いこと。不合格は、資金流入のはっきりした減少か、信用損失の増加。
2. 2026年12月 · 推定これから

   BCRED の2026年Q4の買い戻し請求合格は、請求が上限の5%以下になること。不合格は、請求が株式の10%近くにとどまること。
3. 2027年1月 · 推定これから

   2026年Q4決算:実現合格は、実現した成功報酬収益が2025年Q4より多いこと。不合格は、実現が減り、分配可能利益が横ばいなこと。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年9月24日Blackstone は、2026年Q3の投資家向け電話会議を2026年10月22日の9:00 ET に開くと述べました。
• 2026年9月22日Blackstone は、7月1日から2026年9月22日までの実現した成功報酬収益と実現した自己投資収益が3億5000万ドル超になる見込みだと述べました。2026年Q2の同じ期間の更新値は5億ドル超でした。
• 2026年9月3日Blackstone が個人投資家向けに運用する770億ドルのプライベート・クレジットファンド BCRED は、2026年Q3の買い戻し請求が約43億ドルで、四半期の上限である株式の5%しか買い戻さないと述べました。Q2の請求45億ドルのうち約半分に応じ、応じられなかった23億ドルの多くはQ3に戻ってきました。BCRED は、融資の返済と新たな資金流入が買い戻しを上回ったと述べました。

前回の決算

2026年10月22日 (sec.govの8-K)

• 8-K決算発表提出日 2026年10月22日 · sec.govで読む
• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年8月7日 · sec.govで読む
• 8-K決算発表提出日 2026年7月23日 · sec.govで読む
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年5月8日 · sec.govで読む
• 8-K決算発表提出日 2026年4月23日 · sec.govで読む
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月27日 · sec.govで読む
• 8-K決算発表提出日 2026年1月29日 · sec.govで読む
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年11月7日 · sec.govで読む

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1393818)

• プライベート・クレジットは、信用サイクルで損失が出る可能性があります。BCRED は2026年2月に、一部の融資の評価減により0.4%の損失を出し、貸し手は AI に揺さぶられる可能性があるソフトウェア企業への融資を持っています。損失が出れば手数料が減り、個人投資家からの資金調達にも響きます。
• 個人投資家は、永続型ファンドから毎四半期、資金の返還を求められます。BCRED は2026年Q2とQ3に、上限の5%を超える請求を受け、上限までしか支払いませんでした。引き出し制限が長く続くと、これらのファンドを販売するファイナンシャル・アドバイザーの間でブランドが傷つく可能性があります。
• 成功報酬収益は、資産の売却と上場に左右されます。取引や株式市場が弱いと、実現が減り、分配可能利益が下がります。金利が上がると、Blackstone の最大級の事業の一つである不動産の価値も下がります。
• Blackstone は、AI 向けのデータセンターと電力に多額を投資しており、たとえば BXDC や、Related Digital と組むミシガン州のデータセンター用地を通じて行っています。AI 支出が鈍ると、これらの資産の価値が下がる可能性があります。

数値は、連結された Blackstone のファンドを除く、Blackstone の非連結の貸借対照表によるものです。2026年6月30日時点で、現金には、現金および現金同等物25億ドルと、事業会社の資金運用などの投資97億ドルが含まれ、その大半は流動性があります。 続きを読む

配当利回り

4.8% (直近12か月、本日の株価$109.57で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$5.23（支払い回数：4）

現在の年間配当

$5.16（$1.29 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の121%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年8月3日、1株あたり$1.29

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約11.6%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。