Tradeweb

Tradeweb は、銀行、資産運用会社、ヘッジファンドなどの機関投資家が、債券、スワップ、ETF、マネーマーケット商品を取引する電子市場を運営しています。売上は、金利、信用、株式、マネーマーケットの四つの資産クラスで報告しています。最大は金利で、2026年のQ2の売上5.589億ドルのうち3.025億ドルを占めました。Tradeweb は、取引ごとの変動手数料と、プラットフォームの利用に対する固定の定額料金で稼ぎます。

また、支配株主であるロンドン拠点の取引所・データグループに、ライセンス契約に基づいて市場データを販売しています。2026年のQ2に、プラットフォームの1日平均取引高は3.0兆ドルでした。この株主は支配的な持ち分を持ち、2026年6月30日時点で議決権の90.0%、経済的持ち分の51.2%を保有しています。

市場は、相場の変動率が下がり、信用取引の競争が強まったときに、Tradeweb が成長を保てるのか疑っています。売上は、変動率が高かった2026年のQ1に21.2%伸びましたが、変動率がより普通だった2026年のQ2は9.0%にとどまりました。信用取引では、取引高の伸びが売上の伸びより速くなっています。2026年のQ2に、米国の信用取引高は10.3%増えましたが、取引が手数料の低い商品に移ったため、現物信用の百万あたりの平均手数料が11.4%下がり、信用取引の売上は3.3%しか増えませんでした。

ICE は2026年7月30日に、米国の信用取引での主な競合である MarketAxess を買収することで合意し、投資家は、取引が2027年に完了した後に、より強い競合が現れると見ています。2026年10月19日には、Tradeweb が信用取引プラットフォームの Trumid を約19.7億ドルで買収することで合意し、こちらも2027年上半期の完了を目標にしています。差が縮まるには、三つのことが必要です。変動率が普通の中で、売上が年約10%の成長を続けることです。

信用取引の売上が信用取引高とともに伸び、百万あたりの手数料の低下が止まることです。2026年のQ2に19.0%だった、米国の投資適格債の完全電子取引での Tradeweb のシェアが、ICE が MarketAxess を持ち、Tradeweb が Trumid を加えた後も上がり続けることです。最初の確認は、2026年10月29日の2026年Q3決算です。すでに発表されているQ3の1日平均取引高は、前年より22.4%多くなりました。

2026年通期の決算と2027年の費用ガイダンスは2027年初めに続き、ICE による MarketAxess の買収の完了と Trumid の買収の完了は、いずれも2027年上半期に見込まれています。これらの確認を通れば、今後四〜六四半期で差は縮まる可能性があります。信用取引の手数料の低下が続けば、差はより長く残る可能性があります。

1. 2026年10月29日これから

   2026年Q3決算:売上成長と信用取引の手数料売上の伸びがQ3の取引高の22.4%増に近く、信用取引の百万あたりの手数料の低下が止まれば合格。信用取引の売上がまた信用取引高よりはるかに遅く伸びれば不合格。
2. 2027年2月 · 推定これから

   2026年通期決算と2027年の費用ガイダンス調整後EBITDAの利益率が2026年の水準近くを保ち、2027年の費用の伸びが売上の伸びを下回れば合格。費用ガイダンスが利益率を下げれば不合格。
3. 2027年Q2 · 推定これから

   ICE が MarketAxess の買収を完了完了後の四半期に、米国の投資適格債とハイイールド債の完全電子取引での Tradeweb のシェアが安定するか上がれば合格。シェアを失うか、新しい競合に合わせて手数料を下げれば不合格。
4. 2027年Q2 · 推定これから

   Tradeweb が Trumid の買収を完了規制当局からの大きな条件なしに2027年上半期に完了すれば合格。規制当局による阻止、長い遅れ、または1.05億ドルの解約手数料があれば不合格。

すべての銘柄の達成済み・未達のチェックポイント(英語)

• 2026年10月19日Tradeweb は、米ドル建て社債の電子取引プラットフォームである Trumid を約19.7億ドルで買収することで合意しました。この価格には、税務上の資産約2.2億ドルが含まれます。Tradeweb は、主に手元資金から約18.9億ドルを現金で、8200万ドルを株式で支払います。完了後の最初の通年から、調整後EPSが増えると見込んでいます。この取引には米国と英国の規制当局の承認が必要で、Tradeweb は2027年上半期の完了を目指しています。
• 2026年10月6日Tradeweb は、2026年9月の1日平均取引高が3.7兆ドルで、前年から29.0%増えたと発表しました。2026年Q3の1日平均取引高は3.2兆ドルで、22.4%増えました。米国債の取引高は9月に29%増え、米国の投資適格債の完全電子取引は過去最高の月になりました。
• 2026年9月9日Tradeweb は、2026年Q3決算の発表日を2026年10月29日とし、米東部夏時間9:30に電話会議を開くと発表しました。

前回の決算

2026年7月30日 (sec.govの8-K)

次回の決算

2026年10月29日。企業が確認済みです。

• 10-Q2026年6月30日までの期間の四半期報告書提出日 2026年7月30日 · tw-20260630
• 8-K決算発表提出日 2026年7月30日 · tw-20260730
• 10-Q2026年3月31日までの期間の四半期報告書提出日 2026年4月29日 · tw-20260331
• 8-K決算発表提出日 2026年4月29日 · tw-20260429
• 10-K2025年12月31日までの期間の年次報告書提出日 2026年2月5日 · tw-20251231
• 8-K決算発表提出日 2026年2月5日 · tw-20260205
• 10-Q2025年9月30日までの期間の四半期報告書提出日 2025年10月30日 · tw-20250930
• 8-K決算発表提出日 2025年10月30日 · tw-20251029

SEC EDGARのすべての提出書類(CIK 1758730)

• 電子信用取引の競争は、手数料とシェアを下げる可能性があります。2026年のQ2に、現物信用の百万あたりの平均手数料は11.4%下がり、米国の投資適格債の TRACE 取引高での Tradeweb の合計シェアは29ベーシスポイント下がって25.7%になりました。ICE は2027年上半期に MarketAxess を買収する予定で、主な信用取引の競合は、より多くの資源を持つ大きな会社と一体になります。
• 取引高は、相場の変動率と金利の動きに左右されます。売上は、2026年のQ1に21.2%、変動率がより普通だった2026年のQ2に9.0%伸びました。穏やかな相場が長く続けば、取引高と売上の成長が鈍る可能性があります。
• 最大株主であるロンドン拠点の取引所・データグループが Tradeweb を支配しており、2026年6月30日時点で議決権の90.0%を持っています。この株主は Tradeweb の市場データの最大の買い手でもあり、2026年のガイダンスには、その契約からの約1.05億ドルの売上が含まれています。この株主の判断や契約の変更は、他の株主に影響する可能性があります。
• Trumid の買収は、完了し、うまくいく必要があります。米国の独占禁止法当局、英国の競争・市場庁、FINRA の承認が必要です。場合によって取引が終了すれば、Tradeweb は Trumid に1.05億ドルの手数料を支払わなければなりません。完了後は、Trumid のヘッジファンドの顧客を保ち、二つのプラットフォームを大きな費用なしに統合する必要があります。
• Tradeweb は、Canton Network 上のデジタル資産や、Kalshi との予測市場データなど、新しい分野に投資しています。2026年6月30日時点で、評価額2.3億ドルの Canton Coin を保有しており、譲渡できるのはその一部だけです。これらのコインの価値は急に変わる可能性があります。

Tradeweb に負債はありません。2026年6月30日時点で、現金及び現金同等物は20.58億ドルで、2023年11月に五年間の予定で始まった5億ドルの無担保リボルビング・クレジット・ファシリティの借入はありませんでした。 続きを読む

配当利回り

0.4% (直近12か月、本日の株価$120.01で計算)

1株あたりの支払額

直近12か月で$0.54（支払い回数：4）

現在の年間配当

$0.56（$0.14 × 年4回）

配当性向

前会計年度の利益の13%（2025年12月31日に終わった年度）

直近の権利落ち日

2026年9月1日、1株あたり$0.14

年ごとの1株配当

過去5年間で、配当は年平均約11.0%増えました。

出典：企業の開示資料と市場データ（2026年10月26日時点）。権利落ち日とは、買い手が次の配当を受け取れなくなる最初の日です。